01｜核心结论
Affirm 已经不只是结账页上的“先买后付”按钮。它同时连接消费者、商户、发卡/放贷银行和资本市场：前端扩大 GMV，后端通过承保、持有、出售、证券化和服务贷款来决定每一美元 GMV 最终留下多少利润。
活跃消费者 2,780 万、同比 +21%；每活跃消费者交易次数 7.0 次、+20%；活跃商户约 57.1 万、增长超过 50%。增长同时来自更多用户、更高频次与更广商户网络。
RLTC 增长快于收入和 GMV，GAAP 营业利润率 12.6%，Adjusted Operating Margin 约 30.3%。这说明规模与资金/信用管理正在产生经营杠杆。
净利润被一次性税务收益严重放大；Amazon 单一伙伴贡献 FY2026 约 22% GMV，前五大伙伴合计 44%。如果信用、资金或关键平台关系逆转，网络效应会迅速反向。
一句话：Affirm 的商业飞轮是“更多商户 → 更多消费者与数据 → 更好承保和更高复购 → 更强资金分发能力 → 更低单位成本 → 再吸引更多商户”；本季证明飞轮在加速，但还没有证明它能穿越一个真正恶化的信用与融资周期。
02｜客户与产品
公司卖什么？
Affirm 提供三类核心支付/分期产品：短期免息的 Pay in X、由商户补贴的 0% APR monthly installments，以及消费者承担简单利息的 interest-bearing monthly installments。FY2026 GMV 结构约为 16% Pay in X、14% 0% APR 月付、70% 有息月付。Affirm Card 把“先买后付”从特定合作商户结账页扩展到更普遍的线下和线上 Visa 接受场景。
谁在付费，为什么购买？
商户通常在成交后向 Affirm 支付费用，购买的是更高结账转化率、更高 AOV 和增量客户。0% APR 产品通常需要商户支付更高费用，本质是商户用部分毛利来换消费者融资便利和更高成交概率。Amazon、Shopify 等平台伙伴还能一次接入大量终端商户。
消费者购买的是确定性：固定还款计划、简单利息、无滞纳金与隐藏费用，以及把大额支出拆成现金流可承受的小额付款。其替代品包括信用卡、Klarna/Afterpay、PayPal Pay Later、银行分期和直接贷款。
集中度：FY2026 前五大伙伴贡献 44% GMV，Amazon 单独约 22%。虽然较此前 47% 有所下降，但这仍是商业模式中最需要单独定价的客户/平台集中风险。
03｜商业模式与收入来源
Affirm 的收入不是单一“抽佣”。一笔交易可能同时涉及商户网络费、消费者利息、卡网络收入，随后贷款可能被公司持有、卖给资本伙伴或放入证券化工具，并继续产生出售收益和服务费。因此真正的收入公式更接近：
GMV × 变现率 − 信用损失 − 资金成本 − 处理/服务成本 = RLTC；再减技术、销售和管理费用，才得到经营利润。
公司通过 warehouse facilities、forward-flow agreements 与 ABS securitizations 在“自己持有贷款”和“把资产分发给资本市场”之间动态配置。这个模式比纯支付网络更吃资本和信用能力，但又比传统银行更有机会把部分资产移出资产负债表、赚取出售和服务收入。
商户网络收入与卡网络收入随交易和支付渗透增长，边际资本需求相对较低。
利息收入、贷款出售收益和服务费依赖承保、利率曲线、融资价差、ABS/forward-flow 需求和贷款表现，利润更高但波动与资本约束也更强。
04｜核心竞争力与边界
交易级数据、重复借款历史和商户场景可帮助 Affirm 在结账时做额度与定价决策。消费者使用越频繁，可观察数据越多，理论上能提高批准率与风险定价质量。
大型商户/平台带来消费者，Affirm App 与 Card 又把消费者带回网络，形成商户与消费者的双向获客。Q4 约 96% 交易来自重复消费者，说明复购已经成为核心资产。
warehouse、ABS、forward-flow 和长期资本伙伴使 Affirm 不必永久用自有资本持有全部贷款。资本伙伴愿意持续买入的前提，是资产表现可预测且有足够收益。
无滞纳金、无隐藏费用与简单利息让产品更容易向消费者解释；但这也意味着公司不能像信用卡那样依赖罚息和 revolving balance 获利，必须靠更精准的承保和商户经济性。
护城河的边界
如果 BNPL 承保逐渐商品化、Apple/PayPal/Klarna/银行能用更低资金成本提供相似体验，或者大型平台把分期能力内置，Affirm 的网络价值会下降。更直接的边界是资本市场：若 ABS 与 forward-flow 买方要求更高收益，或者信用恶化，公司需要在增长、商户费率、消费者 APR 与自留风险之间重新平衡。
05｜产品与业务线收入拆分
| Q4收入来源 | 本期收入 | 收入占比 | 同比 | 利润口径 | 商业解释 |
|---|---|---|---|---|---|
| Merchant network revenue | $302.4M | 25.9% | 约 +26% | 未披露分项毛利 | 商户为转化率、AOV 与分期补贴付费；0% APR 通常对应更高 merchant fee。 |
| Card network revenue | $85.2M | 7.3% | 约 +27% | 未披露分项毛利 | Affirm Card 扩大线下与非原生商户场景，Q4 Card GMV 达 $2.84B、同比 +124%。 |
| Interest income | $567.3M | 48.7% | 约 +35% | 需同时看 funding cost / credit losses | 有息月付仍是最大收入来源，FY2026 占 GMV 70%。 |
| Gain on sales of loans | $165.1M | 14.2% | 约 +41% | 受资产定价与资本市场影响 | 把贷款出售给资本伙伴，将未来现金流的一部分提前变现并释放资产负债表。 |
| Servicing income | $46.1M | 4.0% | 约 +36% | 未披露分项毛利 | 贷款出售后仍可保留服务关系，形成相对资本轻的持续收入。 |
披露边界：Affirm 不像工业公司一样披露“产品毛利率”，也没有传统意义上的 GAAP gross profit 行。不能把合并指标冒充分项毛利；本报告用 RLTC 和交易成本率作为更贴合金融支付模式的替代观察指标。
关键经营指标
06｜毛利率、费用率与经营杠杆
由于贷款和支付业务没有传统“销售成本→毛利”的标准口径，最有用的替代指标是 Revenue Less Transaction Costs（RLTC）。Q4 收入 $1.166B，交易成本 $576.9M，RLTC $589.1M：交易成本约占收入 49.5%，RLTC 约占收入 50.5%，RLTC/GMV 为约 4.19%。
| Q4费用/利润 | 金额 | 占收入 | 解释 |
|---|---|---|---|
| 交易成本 | $576.9M | 49.5% | 包含 loan purchase commitment loss、credit provision、funding costs、processing & servicing。 |
| Technology & data analytics | $202.6M | 17.4% | 承保模型、数据、软件平台与产品开发，是核心“研发”投入。 |
| Sales & marketing | $92.4M | 7.9% | 包含合作伙伴经济、促销与部分商业协议摊销。 |
| General & administrative | $146.8M | 12.6% | 公司职能、合规、法务与股权薪酬等。 |
| GAAP operating income | $147.3M | 12.6% | 同比显著改善，是比净利润更干净的本季盈利观察点。 |
| Adjusted operating income | $353.4M | 30.3% | Non-GAAP，剔除 SBC、折旧摊销及部分商业合作相关费用等，不能与 GAAP 直接混同。 |
经营杠杆成立的条件不是“收入继续增长”这么简单，而是 RLTC take rate 能守住、信用损失不失控、资金价差不过度扩大，同时技术和 G&A 增速低于 GMV。管理层 FY2027 给出的 GAAP operating margin >14.5% 是下一年度最直接的验证。
07｜资产负债表质量
| 项目（2026-06-30） | 金额 | 判断 |
|---|---|---|
| 现金及现金等价物 | $1.630B | 与 AFS securities 合计约 $2.603B 的可用流动性；另有 $803M restricted cash，不应与自由现金混同。 |
| AFS securities | $972.6M | 主要作为流动性与资产配置的一部分。 |
| Loans held for investment | $9.561B gross / $8.997B net | 信用损失准备 $563.3M，相当于 gross loans 约 5.9%。这才是资产负债表最重要的风险资产。 |
| Accounts receivable | $284.4M | 规模远小于贷款资产；需与商户结算及网络收入增长一起看。 |
| Inventory | 不适用 | 金融科技平台没有传统商品库存；风险“库存”更接近未分发/自持贷款与信用敞口。 |
| Goodwill / intangibles | $524.5M / $26.4M | 商誉不算特别重，但发生收购预期恶化时仍可能减值。 |
| Convertible senior notes | $1.130B carrying value | 其中本金约 $221.3M 的 0% notes 于 2026-11-15 到期，另有 $920M 0.75% notes 2029 到期。 |
| Securitization trust notes | $5.331B | 主要与贷款证券化结构配套，不应简单等同于普通企业债。 |
| Funding debt | $3.333B | 与 warehouse / loan funding 资产相匹配；经济风险取决于抵押资产、advance rate 与融资利差。 |
| 云与托管采购承诺 | 约 $543.1M remaining | 非可取消承诺延续至 2030 年 2 月，反映平台规模扩张的固定基础设施义务。 |
债务解释：把 convertible notes、securitization notes 和 funding debt 简单相加会得到接近 $9.8B 的账面融资负债，但其中大部分是为了融资贷款资产和证券化结构；它与传统软件公司的“净债务”不是同一口径。真正要看的是资产质量、融资期限、advance rate、spread、追索权和资本市场是否持续开放。
08｜利润、现金流与利润质量
净利润被税务事项严重放大
Q4 GAAP operating income 只有约 $147M，其他收入约 $22M，但由于释放美国递延税资产 valuation allowance 等因素，季度确认约 $1.448B income tax benefit，最终 GAAP net income 达到约 $1.617B。因此本季 EPS/净利润绝不能直接年化；经营利润与 RLTC 才是更可持续的利润观察口径。
现金流在改善，但金融公司的“FCF”不能照搬软件公司
FY2026 经营现金流约 $1.231B，上年约 $794M。全年 PPE 与资本化软件投入约 $238M，若机械用“CFO − 该项投入”计算，简化自由现金流约 $993M；但 Affirm 的大量贷款发放、购买、出售和证券化会经过投资/融资现金流，因此这个简化 FCF 不能完整表达资金需求。
更适合的现金问题是：每增长一美元 GMV，需要多少自有流动性支持贷款在“发放→持有→出售/证券化”之间周转？在资本市场收紧时，这个数字会不会突然上升？
利润质量提醒：Q4 的 $1.617B 净利润中，绝大部分来自非经常性税务收益；不要用本季 P/E 或 EPS 直接判断核心盈利能力。
09｜财务质量与前瞻指标
上述 60+/90+ delinquency 口径为公司披露的美国贷款指标，并排除 Pay in X 的短期 0% APR 产品，不能拿来与所有 BNPL 公司直接横比。管理层的 ECR、delinquency、RLTC take rate 和 loan sale economics 应联合观察：单看低逾期率可能掩盖批准率收紧，单看 GMV 高增长又可能掩盖更高的商户补贴或资金成本。
Q4 约 96% 的交易来自重复消费者，是一个比“注册用户数”更有价值的质量信号；同时 Direct-to-Consumer GMV 约 $4.7B、同比 +49%，Affirm Card 是主要推动力。若 DTC 占比继续上升，公司对单一商户入口的依赖可能下降。
最重要的前瞻组合：GMV 增速 + RLTC/GMV + 30/60/90 天逾期 + 贷款损失准备 + funding spread + top-5 partner concentration。五者同时健康，才能证明网络增长没有靠放松信用或加大补贴换来。
10｜资本配置
Affirm 当前的资本配置优先级明显不是分红或大额回购，而是支持贷款增长、资金渠道、产品与国际化。FY2026 total stock-based compensation 约 $484.5M，其中约 $304.7M 计入当期 operating expenses，另有约 $179.8M 被资本化进 PPE/software。只盯利润表中的 SBC 会低估股权薪酬的总经济成本。
期末 Class A + Class B 已发行在外股份约 337.2M，上年末约 325.1M，约增长 3.7%。此外，公司与 Amazon 等关键伙伴历史上使用 warrants 强化商业关系，说明“渠道护城河”的一部分也可能通过股权经济换取。
资本配置是否优秀，要看新增 GMV 带来的 RLTC 与长期自由现金收益能否跑赢：①SBC 稀释；②资本伙伴要求的收益率；③持有贷款所需资本；④大型合作伙伴获得的经济激励。
11｜资本市场表现：业务如何映射到公司价值
市场在定价什么
财报发布后的最初反应非常积极：盘后/盘前一度上涨约 8%–13%，次日开盘 $86、盘中最高 $90.44，相对财报前 $77.49 高点涨幅约 17%；但 8 月 28 日最终仅收于 $77.76，日涨幅约 0.35%。这说明“数字超预期”与“估值继续扩张”不是同一件事：FY2026 Q4 开始前股价约 $45.82，到季度末已经涨至 $81.55，市场在财报前已经显著重估 Affirm 的盈利拐点。
因此当前市值对应的核心问题不是“Affirm 会不会增长”，而是 30%+ GMV 增速能持续多久、RLTC take rate 能否守住、信用和资金周期是否会让利润率回吐。若这三项同时稳定，支付网络属性会被强化；若信用成本或融资依赖成为约束，估值会更像高波动消费金融公司。
解释边界：股价和市值来自第三方历史行情；财季股价采用 2026-03-31 与 2026-06-30 收盘价，市值会受股数变化影响。盘前上涨不等于正式收盘回报，本报告单独列出 2026-08-28 正式收盘，避免把盘前峰值当作最终市场反应。
12｜管理层指引与当时市场预期
| 项目 | 管理层指引 | 财报前/当时市场预期 | 解读 |
|---|---|---|---|
| FY2027 GMV | >$64B | 约 $63.4B–$63.8B（媒体引用分析师一致预期） | 略高于市场，意味着在 $50.17B FY2026 基础上仍要保持接近高 20% 的增长。 |
| FY2027 Revenue / GMV | 与 FY2026 约 8.49% 相近 | 公司未给绝对收入；按 $64B 下限机械推算约 >$5.4B | 重点不是继续抬 take rate，而是在高 GMV 增长中维持变现质量。 |
| FY2027 RLTC / GMV | 与 FY2026 约 4.16% 相近 | — | 若资金/信用环境变差，能否守住该比例是盈利质量核心。 |
| FY2027 GAAP operating margin | >14.5% | — | 比 Q4 12.6% 还要求继续扩张，直接检验规模效应。 |
| FY2027 adjusted operating margin | >30.5% | — | Non-GAAP，需同时观察 SBC 与实际股数。 |
| FY2027 Q1 GMV | $13.7B–$14.0B | — | 季节性回落但仍对应强劲同比增长。 |
| FY2027 Q1 revenue | $1.190B–$1.220B | 约 $1.16B | 指引高于财报时媒体引用的一致预期。 |
本季实际 vs 预期
Q4 revenue $1.166B，高于约 $1.11B 一致预期；GMV $14.06B，高于约 $13.39B；RLTC $589M，也高于约 $547M 的部分机构预期。GAAP operating margin 12.6% 高于约 11.1% 的 Street 估计。值得强调的是 GAAP EPS 因 $1.448B 税务收益失真，所以“EPS 大幅 beat”不适合作为经营质量证据。
管理层假设：公司在 FY2027 展望中假设短期 benchmark rates 较 FY2026 更高、ECR ratio 不超过约 5%，且国际扩张不会成为 FY2027 的重大收入贡献。若宏观路径偏离这些假设，指引的可比性会改变。
13｜行业周期与宏观传导
高物价会提高消费者对预算工具和分期的需求，但若实际收入跟不上，逾期与损失率也可能上升。Affirm 必须区分“更多有能力还款的人选择分期”和“现金紧张的人被迫借款”。
短端利率和 ABS/warehouse spreads 直接影响 funding cost。利率上升时，消费者 APR、商户补贴和公司的 RLTC 之间需要重新平衡；降息则可能释放融资成本，但竞争也可能把好处让给商户和消费者。
失业率恶化通常滞后反映到逾期与 charge-off。Affirm 的实时承保可以快速收紧批准率，但代价是 GMV 增速下降。因此信用稳定与增长稳定必须一起看。
ABS 和 private credit 买方是增长飞轮的一部分。若结构化信贷风险偏好下降，即使消费者需求不变，公司也可能因为资金价格或容量而限制发放。
监管也会影响模式边界：BNPL 的消费者披露、贷款定性、公平信贷、银行合作伙伴监管、数据使用与跨境扩张都可能增加合规成本。公司不是银行，但依赖 originating banks 与 issuing banks，这种架构既带来资本效率，也带来合作方和监管链条风险。
14｜同类公司对比
以下比较只回答“商业模式哪里相似、哪里不同”，不把不可比指标直接排名。Affirm 是 FY2026 Q4（截至 2026-06-30）；Klarna、PayPal、SoFi 都是 calendar Q2 2026。币种均为 USD，但公司范围、GAAP/Non-GAAP 与业务边界不同。
| 公司 | 业务范围与报告期 | 核心规模 | 利润/质量指标 | 为什么不能直接排名 |
|---|---|---|---|---|
| Affirm (AFRM) | BNPL / 支付网络 / 消费信贷；FY2026 Q4；USD；GAAP + RLTC/Adjusted指标 | GMV $14.06B；Revenue $1.166B；27.8M active consumers | RLTC $589M；GAAP op margin 12.6%；60+ delinquency 1.5% | 大量收入来自利息、贷款出售与服务；GMV 不是传统 TPV。 |
| Klarna (KLAR) | 全球 BNPL、Card、账户/会员；2026 Q2；USD；GAAP + TMD/Adjusted指标 | GMV $36.6B；Revenue $1.042B；120M consumers；1.2M+ merchants | TMD $446M；GAAP op income $27M；credit provision 0.52% GMV | 国际范围更广，约 90% funding 来自 consumer deposits；TMD 定义与 Affirm RLTC 不完全一致。 |
| PayPal (PYPL) | 全球钱包、merchant acquiring、Venmo、Braintree、Pay Later；2026 Q2；USD；GAAP | TPV $486.4B；Revenue $8.682B；439M active accounts | TPV +10%；交易收入 $7.832B | 绝大多数规模来自通用支付，不是消费信贷；TPV 与 Affirm GMV 的资金/信用风险完全不同。 |
| SoFi (SOFI) | 数字银行、个人/学生/房贷、投资、金融服务与技术平台；2026 Q2；USD；GAAP + Adjusted | GAAP net revenue $1.219B；loan originations $14.8B；15.8M members | GAAP net income $156.6M；Adjusted EBITDA $357.8M | 银行牌照和存款融资让资金成本结构与 Affirm 不同；loan originations 不是 GMV。 |
真正值得比较的三个维度
- 消费者频次：支付/金融入口能否从偶发大额消费扩展到日常高频。
- 风险调整后的交易利润：不是谁 GMV 大，而是谁在信用损失与资金成本后还能保留更多单位经济。
- 资金来源：Affirm 的资本市场/forward-flow 模式、Klarna 的存款优势、SoFi 的银行存款与 PayPal 的支付浮存，决定了相同利率周期下完全不同的利润弹性。
15｜三个待验证问题
- Affirm Card 能否继续降低平台集中？下一季度看 Card GMV、DTC GMV、active card consumers 与 top-5/Amazon GMV 占比是否继续改善，而不是只看总 GMV。
- 高增长下信用是否仍可控？同时追踪 30/60/90 天 delinquency、allowance ratio、ECR/charge-off 和 RLTC/GMV；如果 GMV 快但 RLTC take rate 下滑或损失率上升，增长质量就在恶化。
- 利润率扩张能否覆盖稀释？FY2027 GAAP op margin 目标 >14.5%，但同时要看 SBC、capitalized SBC、basic/diluted share count。每股价值只有在利润增长快于股数增长时才真正改善。
16｜用通俗语言总结
它如何赚钱？
消费者结账时选择 Affirm。商户愿意付费，因为分期能让更多人完成购买、买得更多；有息产品里消费者还会支付利息。Affirm 把贷款的一部分自己持有、一部分卖给或证券化给资本伙伴，并在之后继续收服务费。最后，公司要从商户费、利息、贷款出售和服务收入中，扣掉坏账、资金成本和处理成本，剩下的才是真正的交易利润。
为什么可能继续赚钱？
因为网络两边都在增强：商户越多，消费者越愿意使用；消费者使用越频繁，Affirm 获得越多承保数据；承保越稳定，资本伙伴越愿意提供资金；资金越充足，Affirm 越能给商户更高批准率和更多产品。Q4 用户、频次、商户、Card 和 RLTC 同时增长，说明这个飞轮目前在运转。
什么时候会失去竞争力？
当它无法同时解决三件事时：第一，信用变坏、坏账吃掉 take rate；第二，ABS/forward-flow 资金变贵或缩量；第三，大平台或支付巨头用更低成本把相似分期能力内置。Amazon 占 22% GMV 说明平台关系仍有明显集中度；如果这个入口受损，网络效应会先变成经营去杠杆。
17｜商业判断思考题
- 0% APR 由商户补贴、有息贷款由消费者付利息：如果目标是最大化风险调整后 ROIC，Affirm 应该更偏向哪一种？答案会如何随利率与信用周期变化？
- Affirm 到底应该按“支付网络”“金融科技软件”还是“消费金融公司”估值？你会用哪些指标判断它正在从第三类向第一类迁移？
- 如果 Amazon 的 22% GMV 在两年内减半，但 Affirm Card 与 DTC GMV 保持 40%+ 增长，整体网络价值会变强还是变弱？需要哪些额外数据才能回答？
18｜名词与缩写解释
- BNPL · Buy Now, Pay Later
- 先买后付。把消费拆成未来付款，不代表一定免息；Affirm 同时有短期免息、0%月付和有息月付。
- GMV · Gross Merchandise Volume
- 平台促成交易的商品/服务总额，扣除退款。它是交易规模，不是公司收入。
- APR · Annual Percentage Rate
- 年化借款成本。0% APR 产品通常由商户通过更高 merchant fee 补贴融资成本。
- RLTC · Revenue Less Transaction Costs
- 收入减交易成本。Affirm 用来衡量扣除信用、资金和处理成本后，一定 GMV 留下多少交易层利润；属于公司定义的 Non-GAAP/KPI 思路，不等于 GAAP gross profit。
- AOV · Average Order Value
- 平均客单价。商户采用分期通常希望提高转化率和 AOV。
- DTC · Direct-to-Consumer
- 直接面向消费者的入口，例如 Affirm App/Card，而不是依赖特定商户结账页。
- AFS · Available-for-Sale
- 可供出售证券，会根据会计规则按公允价值计量并反映未实现损益。
- ABS · Asset-Backed Securities
- 资产支持证券。把一组贷款现金流证券化卖给投资者，是 Affirm 扩展资金容量的重要渠道。
- Forward-flow
- 与资本伙伴约定持续出售符合条件的新贷款。相比每次临时卖资产，能提高资金可见度。
- Warehouse facility
- 以贷款等资产作抵押的循环融资工具，常用于贷款从发放到出售/证券化之间的过桥资金。
- SBC · Stock-Based Compensation
- 股权薪酬。部分可计入当期费用，部分可随软件开发资本化；经济上仍会带来潜在股东稀释。
- GAAP / Non-GAAP
- GAAP 是美国通用会计准则；Non-GAAP 会剔除管理层认为不利于比较的项目。比较利润率时必须看清是否包含 SBC、折旧和合作伙伴费用。
- Valuation allowance
- 对递延税资产可实现性的减值准备。Affirm 本季释放大量 valuation allowance，形成巨额所得税收益，但不是经营现金利润。
- Delinquency
- 逾期率。60+ 或 90+ days 表示应付款逾期至少对应天数；不同公司产品期限与排除项目不同，不能直接横比。
19｜原始资料与修订记录
- Affirm Holdings, Inc. Form 10-K for fiscal year ended June 30, 2026 · SEC · filed 2026-08-27。
- Affirm FY Q4 2026 Earnings Supplement · 公司 IR · 2026-08-27。
- Affirm reports fourth fiscal quarter 2026 results · 公司 IR · 2026-08-27。
- Affirm Investor Relations / Q4 2026 materials index · 公司 IR · 检索于 2026-08-30。
- Affirm Q4 2026 market expectations / earnings reaction · Investor's Business Daily · 2026-08-28；用于财报时市场预期，非公司法定口径。
- Wolfe Research post-earnings expectations comparison · Investing.com · 2026-08-28；用于 Street 预期交叉参考。
- AFRM historical price · StockAnalysis · 数据截至 2026-08-28 收盘。
- AFRM fiscal-quarter historical closes · FinanceCharts · 2026-03-31 与 2026-06-30。
- AFRM historical market capitalization · Finhacker · 数据截至 2026-08-28。
- Klarna Q2 2026 results · Nasdaq / Business Wire · 2026-08-18。
- PayPal Holdings, Inc. Form 10-Q Q2 2026 · SEC。
- SoFi Q2 2026 results · Nasdaq / Business Wire · 2026-07-29。
数据核验：Affirm 核心收入、利润、资产负债表、现金流、信用与股数数据以 SEC 10-K 为法定基准，并与公司 FY Q4 2026 Earnings Supplement / IR release 交叉核对；市场预期和行情仅作为“资本市场表现”辅助，不反向覆盖法定财务数字。
Revision 1 · 2026-08-30：首次发布。报告时间 2026-08-30 09:13 CST；数据截止 2026-08-30T09:13:57+08:00。